Cómo negociar hojas de términos (term sheets) sin experiencia en VC

Domina los puntos críticos de una hoja de términos para proteger el capital y el control de tu negocio.

1. Evalúa la valoración pre-money. La valoración pre-money determina qué porcentaje de la empresa entregas. Si la oferta es de 1 millón USD por el 20%, tu valoración post-money es de 5 millones USD. No te obsesiones solo con el número; calcula el impacto real en tu participación después del plan de opciones para empleados (ESOP).
2. Analiza la preferencia de liquidación. El estándar es 1x no participante. Si ves 'participante', el inversor cobra su inversión y luego una parte de lo que quede. Esto destruye tus retornos en una salida modesta. Rechaza cualquier término que supere 1x o sea acumulativo.
3. Define la estructura del consejo (Board). El control se mide en asientos en la junta directiva. Un consejo de 3 personas (tú, un cofundador, un inversor) es manejable. Nunca cedas el control mayoritario de la junta en una etapa temprana, ya que pierdes la capacidad de ejecutar tu visión operativa.
4. Examina las cláusulas de protección (Drag-along y Tag-along). Las cláusulas de 'drag-along' obligan a los minoritarios a vender si la mayoría lo hace. Las de 'tag-along' te protegen al permitirte vender tus acciones si los inversores grandes venden. Asegúrate de que los disparadores no bloqueen una salida futura razonable.